离开 a16z 后，他盯上了一个被低估的巨头和 AI 最大的隐形瓶颈

很多人以为 AI 的瓶颈在模型、在算法，但 Anjney Midha 在这次长访谈里抛出一个更刺耳的判断：真正卡住 AI 的，是被忽视的基础设施和错误定价的现实世界资产。从算力到 eBay，他解释了自己为什么离开 a16z，并把全部精力押在一个更“笨”、但更真实的方向上。

他离开 a16z 的真正原因，不是钱，也不是周期

访谈里最容易被忽略、却最关键的信息，是 Anjney Midha 提到的时间点：他在今年一月离开了 Andreessen Horowitz。对很多从业者来说，这个动作本身就很有信号意义。a16z 代表的是过去几年 AI 投资里最激进、最乐观的一派，而 Midha 的语气却异常冷静，甚至带着点“禅意”。

他说自己现在“more zen than bitter”，不是因为没看见问题，而是因为问题终于足够清晰了。在他看来，AI 行业已经从“谁的模型更大”进入了“谁能真正跑起来”的阶段。而在这个阶段，VC 话语体系里最性感的部分，反而变成了最大的干扰项。

AI 最大的瓶颈，不在模型，在算力定价

Midha 在访谈中反复强调一个词：compute。他直言不讳地说，算力是一种“战略资产”，而且这是他“喊了四年”的观点。这里的反直觉在于，大多数人把算力当作可无限扩展的云资源，而他看到的却是一个被严重低估、甚至被错误理解的稀缺品。

当 agentic AI、自动化决策和长链路推理开始落地，算力不再只是成本项，而是决定你能不能做某些事的“门槛”。这也是他创立 AMP PBC 的背景：不是再做一个讲故事的 AI 基金，而是围绕算力和基础设施重新布局。

为什么他会突然谈起 eBay？

访谈中最让人意外的一段，是他突然把话题拉到 eBay。Midha 的判断非常直接：华尔街把 eBay 当成一家“增长停滞、成本固定”的老公司，但他看到的是至少 20 亿美元被当成“不可动成本”的肥肉。

真正有意思的不是数字本身，而是逻辑。eBay 不是一个 AI 公司，却拥有极其复杂、真实、充满摩擦的交易系统。在 agentic commerce 的世界里，这种系统反而是稀缺资产。Midha 说，正是当他意识到这一点时，才真正理解 eBay 的被低估之处。

Agentic Commerce 的底线：必须回到现实世界

如果说前面的内容还停留在资本和宏观判断，这一段则是 Midha 最“工程师思维”的地方。他明确指出：自动代理参与商业活动，必须内建“物理验证”。

换句话说，只靠软件和概率是不够的。你必须知道某个行为在现实世界中是否真的发生过。这是 agentic commerce 的“floor”，也是很多纯 AI 创业公司刻意回避的问题。在他看来，绕开现实只会让系统在规模化时崩塌。

AMP 要投什么？以及它刻意不投什么

当被问到 AMP 接下来会兴奋地投什么时，Midha 并没有给出热门赛道清单。他谈得更多的是“位置”：既包括在某些上市公司中的公开市场仓位，也包括对团队和长期能力的耐心构建。

这种克制本身就是信号。在一个人人都急着下注下一代模型的周期里，AMP 的节奏更像是在等基础条件成熟。不是不看机会，而是不急着行动。

总结

这场访谈真正值得 AI 从业者反复回味的，不是某个具体项目，而是一种视角切换：当模型能力不断逼近边际收益递减，真正的竞争开始转向算力、系统和与现实世界的耦合程度。如果你在做 AI 产品，这意味着要更早思考基础设施和验证机制；如果你在投资或战略岗位，这意味着重新审视那些“看起来不性感”的资产。Midha 给出的不是答案，而是一条更难走、但更可能走远的路径。

关键词： Anjney Midha， AMP PBC， 算力瓶颈， Agentic Commerce， a16z

事实核查备注： 需要核查的关键事实：Anjney Midha 离开 a16z 的具体时间（提到为一月）；提及 eBay 被低估的 20 亿美元成本判断；AMP PBC 的基金性质与定位；访谈中关于算力是战略资产的原话表述。